杜坤维:科创板实现投融资平衡震聋反馈 主板如何应对?

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发布时间:2019-01-02 16:22

杜坤维:科创板实现投融资平衡震聋反馈 主板如何应对?

2019-01-02 08:49来源:金融界沪指/IPO/融资

原标题:杜坤维:科创板实现投融资平衡震聋反馈 主板如何应对?

A股最为投资者诟病的地方就是长期没有赚钱效应,投资者亏多赚少,也就有一个很有名的词汇圈钱市,所谓圈钱市就是只重融资不重回报,这样的局面会不会被改变。

科创板一直牵动着市场的心,上交所表态更是耳目一新,给冰冷的市场带来一抹亮色,上交所表示,为保障改革稳妥落实,上交所考虑在制度设计过程中,通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束及引入中长期资金等配套措施,增量试点、循序渐进,新增资金与试点进展同步匹配,力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡,并促进现有市场形成良好预期。

其中实现投融资平衡和一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡引发笔者高度称赞,只有投融资平衡这的市场才能实现良好循环。

沪指全年下跌逾800点(3300点-2500点),跌幅高达24.59%,创历史第二大年度跌幅,再次熊冠全球;深成指跌幅超过30%,创业板指年线三连阴;剔除次新股后,仅200多只股票年内股价上涨。根据中登公司最新数据显示,期末投资者数量为1.45亿,以市值减少14.59万亿元计算,今年A股投资者人均亏损10.06万元。

IPO数量虽然大跌,但与市场走势相比,依然显得不是很和谐据Choice数据显示,截至12月26日,2018年A股IPO企业数量仅为103家,创下自2014年以来最低,IPO合计募集资金达1362.03亿元,

18年IPO数量骤减与17年IPO常态化下超速发行导致两市大部分投资者亏损有关,17年是IPO常态化发行的一年,也是遭遇投资者质疑较大的一年,较长时间每周10家左右的IPO成为一个奇葩,根据wind数据统计,2017年全年上市新股共计438只,较2016年的227只增幅达惊人的92.95%,即使是2010年IPO的巅峰时代,348只上市发行的新股数量也远逊2017年,但得益于IPO利益从一家市场向二级市场让渡,2017年仅完成了2301.09亿元的IPO融资。

17年指数表现并不差,上证指数收于3307.17点,较年初上涨6.56%;深证成指收于11040.45点,较年初上涨8.48%;创业板指收于1752.65点,较年初下跌10.67%,但是投资者的感受却十分之差,因为在护盘资金示范下,机构资金抱团取暖,迎来了较为极端的走势。同花顺数据显示,2017年上涨股票有1066只,占总数的30.75%。如果剔除次新股、新股计算,全年实现上涨的股票仅有647只,占股票总数的18.66%。市场二八行情明显,2181只股票年内下跌,下跌个股占近7成。这其中,1471只股票年内下跌超过20%;150只股票年内股价下跌超过50%,直接腰斩。在剔除新股、次新股的条件下,仅有345只个股年内上涨超过20%;144只股票年内股价涨幅超过50%。以20%涨跌为例,下跌股票数量是上涨股票数量的4.3倍。同花顺投资账本数据显示,2017年亏损股民比例达到64%,仅有36%的股民实现盈利。

17年是一个IPO丰收年,但是是一个投资者较为悲催的一年。因此很多投资者质疑自己买了假股票。

指数缘何表现不错,与某些资金托底指数有关,而之所以要托底指数,就在于需要营造一个较为好看的指数环境,堵住IPO与指数相关的言论,因此市场一直存在一个声音,要求某些资金退出股市。

我们不能把股市下跌原因全部归咎于IPO,适度的IPO也是需要的,发行常态化也是没有错的,但是IPO常态化并不是IPO可以短时间没有控制的发行,因此股市下跌与IPO常态化还是有关系的,一个市场过度偏重IPO,就需要相应的增量资金来承接新股发行,一旦增量资金不足以承接IPO,那么在IPO赚钱效应下,市场就只能抛售老股来承接IPO,IPO的代价就是二级市场下跌,IPO越多融资越多,二级市场下跌也就越多,更为难堪的是市场投资者一旦开始质疑IPO过度,就会引发投资者的反感从而选择抽离资金离开股市,造成市场资金的流失,导致二级市场更多的下跌。

未来科创板将可能进一步放宽涨跌幅限制、也有可能实施T+0交易机制,在减少交易阻力提高股市活跃度方面会比主板更加的积极,加上上交所承诺要实现投融资平衡,这会增加市场投资者的信心,另外科创板将承接的新科技公司,发展潜力更大,将会吸引更多的大资金前往科创板交易或者做长期投资,主板如果依然过度IPO和不限制减持,不采取有效措施,提升股市赚钱效应,那么主板很有可能面临大资金尤其是活跃资金进一步流失的问题,如果大资金和活跃资金进一步流失,仅仅剩下一些中小投资者,主板将可能面临被科创板边缘化的风险。

上交所敢于承诺实现投融资平衡稳定市场预期,主板缘何不可以呢?科创板和主板都属于A股旗下的上市平台。

主板是该考虑减缓IPO、进一步限制减持,采取措施提升股市活跃度的时候了。把股市当成一个单纯融资工具是糟糕的,应该成为投融资共赢的财富管理场所。

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